Ayer, luego del cierre del mercado, la compañía anunció mediante un hecho esencial que perfeccionó un acuerdo de suministro de GNL por parte de Enap. El hidrocarburo está destinado a la operación de una unidad de ciclo combinado del complejo Nehuenco por un plazo de 120 días a contar de enero de 2011. Adicionalmente, el contrato permitiría la posibilidad de extender el suministro de GNL hasta fines del próximo año. Por otra parte, la compañía ha estimado que este acuerdo tendría un costo aproximado de US$90 millones hasta abril, a la vez que señaló que su impacto en resultados dependería de las condiciones de operación del sistema, el precio internacional del petróleo, la hidrología y el nivel de los costos marginales. En nuestra opinión, esta noticia sería positiva para Colbún, por cuanto reduce los costos de mantención de Nehuenco, aumenta su confiabilidad al operar con GNL y permite equilibrar la matriz de generación y la exposición de la compañía al mercado spot, considerando: (i) La menor hidrología observada hasta la fecha; (ii) Los costos marginales se encuentran en niveles superiores al precio de los contratos de suministro a distribuidoras; y (iii) El nivel de contratos de la generadora mostraría un incremento aproximado de 20%, el que podría ser cubierto por la operación de la unidad ya citada. De esta manera, reiteramos nuestra positiva visión para la compañía, que se encuentra dentro de nuestra cartera de cinco acciones recomendadas.
Ayer, después del cierre del mercado, la compañía reportó sus resultados del 2T10, los que estuvieron levemente por debajo de nuestras expectativas. A nivel operacional, el EBITDA alcanzó a Ch$44.756 millones, en línea con los Ch$44.991 millones del 2T09 y un 6,4% por debajo de nuestra estimación de Ch$47.809 millones. Esta diferencia se explicó principalmente por un menor margen EBITDA en el trimestre, que alcanzó a 57,7% y estuvo 5,1 pp bajo lo proyectado, debido a mayores presiones de costos. Por su parte, la utilidad neta anotó una contracción de 18,9% a/a hasta Ch$9.710 millones, inferior a nuestra estimación de Ch$14.607 millones. Este menor desempeño se explicó por la caída en el resultado no operacional (debido al ítem unidad de reajuste). Considerando que los resultados reportados mostraron un comportamiento estable y estuvieron prácticamente en línea con lo estimado, no esperamos una reacción significativa en el precio de las acciones de IAM.
Destacamos 
