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Cencosud: bajamos nuestras estimaciones y el precio objetivo; seguimos recomendando Mantener. La menor deuda no anularía el débil desempeño operacional

Mercados   12/09/2017 a las 05:41:46 PM

El 25 de agosto, Cencosud anunció un nuevo plan para disminuir su endeudamiento -lo que debería mejorar los resultados mediante la disminución de los gastos financieros- y aumentar el capex para crecimiento orgánico. Aunque la compañía no especificó qué activos venderá, creemos que este plan podría reactivar la discusión acerca de un IPO del negocio inmobiliario. Sin embargo, esto no contrarrestará el lento desempeño operacional en muchas de las regiones donde opera la compañía. Después de ajustar nuestras estimaciones, hemos reducido nuestro precio objetivo en 5%, hasta Ch$ 1.900 sin cambiar nuestra recomendación de Mantener, dado que en 2019 el múltiplo EV/EBITDA sería 10,0x, en línea con su promedio de los últimos 10 años.

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